華泰證券研報認為，汽車智能化硬件的投資主要有三條主線，（1）城市NOA升級推動高算力計算平臺、8M攝像頭、激光雷達等自動駕駛零部件需求提升，（2）智能座艙迭代下屏幕及聲學配置量價升級。（3）電動化800V高壓平臺升級帶來SiC需求提升。投資的排序是自動駕駛>智能座艙>電動化。

全文如下

華泰 | 電子：汽車電子——把握 NOA、大屏化和800V三條投資主線

我們認為汽車智能化硬件的投資主要有三條主線，（1）城市NOA升級推動高算力計算平臺、8M攝像頭、激光雷達等自動駕駛零部件需求提升，（2）智能座艙迭代下屏幕及聲學配置量價升級。（3）電動化800V高壓平臺升級帶來SiC需求提升。我們投資的排序是自動駕駛>智能座艙>電動化。

核心觀點

#1自動駕駛：城市NOA落地背后離不開高配置自動駕駛零部件

自2019年特斯拉引入高速領航輔助駕駛后，ACC、LCC等L2級別高速領航功能目前處于從“1到 N”普及式滲透。2023年L2+級城市NOA輔助駕駛開啟推送元年，小鵬、理想、蔚來、華為等各企業宣布將小規模落地城市NOA功能。其背后是國內主流的多傳感器融合方案，8M攝像頭、激光雷達上車，對于高算力芯片的需求提升。據高工智能汽車，NOA（L2+）普及率有望從1Q23的1.7%提升至2025年17%，推升核心零部件需求。智能駕駛零部件產業鏈：德賽西威、經緯恒潤、均勝電子（域控制器）；聯創、舜宇（攝像頭）；禾賽、長光華芯、炬光科技（激光雷達）等。

#2智能座艙：從上海車展看到新車型迭代后，座艙硬件普遍升級

2017年起，蔚小理為代表的造車新勢力引領了座艙智能化迭代：1）視覺（五屏交互），中控/儀表/副駕屏往大屏、高清化提升，ARHUD和電子后視鏡從0到1滲透。2）聽覺（分區音響），搭載更多數量/不同區位揚聲器，增加數字功放/低音炮。新一代方案下，視聽硬件單車價值量接近10倍提升（約單車1k至1w元）。我們看到2022年開始，BBA/大眾/本田等全球主要品牌在新一代車型上快速跟進國內座艙硬件方案。全行業座艙升級下，我們測算23-30年全球車載屏幕/音響規模CAGR12.2/14.2%。智能座艙零部件產業鏈：京東方精電、華安鑫創、水晶光電（屏幕/HUD）；上聲電子（音響）等。

#3 800V高壓平臺: 小鵬G6首次將SiC應用下切到20-30萬元中端市場

800V架構可以有效減少車身重量，實現續航提升，進而推動電動車滲透率爬坡。在此架構下，SiC相較于傳統IGBT的方案可以有效降低主逆變器、OBC等核心部件的損耗，并具有輕量化降低系統成本的作用。小鵬G6全系車型采用800V SiC的方案，首次將SiC下切到20-30萬元中端市場車型上，引發普遍關注。我們預計性能優勢將使得 SiC 在 OBC 中的滲透率從 2020 年的 23.0%提升至 2025 年的 43.0%，在主逆變器中的滲透率將由 2020 年 16.0%提升至 2025 年的 38.0%。SiC產業鏈包括：晶升股份、天岳先進、三安光電、斯達半導、時代電氣、新潔能等。

風險提示：智能駕駛滲透率不及預期，國產廠商技術迭代放緩。

文章來源：證券時報