日前，聚隆科技發布公告稱，擬以支付現金的方式收購英唐創泰持有的聯合創泰100%股權，初步擬定收購價格為15.8億元至17.8億元之間，同時公告，待收購完成后，聚隆科技還將對英唐創泰注資2億元資金助其發展。
聚隆科技：以減速機安身立命
聚隆科技由聚隆機械整體變更設立，主營業務為新型、高效節能洗衣機減速離合器研發、生產、銷售；主要產品包括雙驅動減速離合器、雙波輪減速離合器、大容量波輪減速離合器等新型、高效節能減速離合器，以及直驅電機減速離合器一體化裝置；是我國大容量、新型波輪式洗衣機減速離合器的重要供應商。
基于其在減速機領域的深厚積累，以及機器人行業的龐大需求，分別于2015年、2017年下設安徽聚隆機器人減速器有限公司、安徽聚隆啟帆精密傳動有限公司兩家控股子公司，正式進軍更為高端的機器人減速機核心領域，成果我國工業機器人核心器件國產替代的潛力股。
聚隆機器人主要生產機器人RV減速器、諧波減速器，其中RV主要用于關節機器人，諧波主要用于關節機器人和服務機器人、協作機器人；目前聚隆機器人正在布局年產3萬套機器人RV減速器的生產能力。
2019年，聚隆機器人主力產品洗衣機減速器實現營收2.89億，占營收比例為98.35%，仍為聚隆科技的主要營收來源；另一產品線機器人減速器營收為536.56萬，仍將繼續作為聚隆科技的長遠布局發展。
聯合創泰：專注電子器件分銷
聯合創泰原隸屬于英唐創泰，專注于電子元器件的分銷業務，為下游客戶提供了電子原材料，為元器件生產企業提供了銷售渠道，銷售產品廣泛應用于云計算存儲（數據中心服務器）、手機、電視、車載產品、智能穿戴、物聯網等領域。
自設立之日起，分銷代理就是聯合創泰的主要營收來源，其以核心元器件為主，擁有全球前三家全產業存儲器供應商之一的SK海力士、全球著名主控芯片品牌MTK聯發科、國內存儲控制芯片領頭廠商兆易創新（GigaDevice）等多家原廠的授權代理權。
聯合創泰2019年營業收入為58.43億元人民幣，在全球電子元器件分銷商中排名第26名，在國內電子元器件分銷商中排名第13名，有著一定的市場影響力及行業地位。
通過分析前五家采購商的采購份額發現，聯合創泰對前五家核心器件企業的采購份額占其總采購額的90%以上，其中2020年1-8月的采購比例高達99.45%；尤其是對SK海力士的依賴最大，占比始終在61%以上。
前5家采購額占聯合創泰總采購額比例分析（來源：聚隆科技公告）
基于目前的業務模式，聚隆科技在報告中專門做了提示：若隨著市場競爭環境的變化，未來授權分銷模式在產業鏈中所占的比例出現大幅下降，將對聯合創泰的經營業績造成重大不利影響。
除了供應商多度集中依賴，聯合創泰對客戶的依賴度也很高。
目前聯合創泰與多家行業內知名廠商建立了穩定的合作關系，客戶主要有阿里巴巴、中霸集團、字節跳動、華勤通訊、紫光存儲、立訊、百度、天瓏移動、移遠通信、武漢烽火、王牌通訊、展華集團等互聯網云服務商和國內大型ODM企業，尤其在存儲芯片領域，聯合創泰實現了對中國核心互聯網企業的覆蓋。
存儲器是聯合創泰的營收支柱（來源：聚隆科技公告）
在最近3年中，聯合創泰的首要客戶始終為阿里巴巴，銷售額占其總銷售額的比例呈不斷上升趨勢，至2020年1-8月，占比已超半壁江山，達到55.74%。
聯合創泰前5大客戶采購額分析（來源：聚隆科技公告）
為何收購？
聚隆科技表示，近年來，受國內經濟增速下滑、消費低迷、洗衣機市場增長動力不足影響，洗衣機減速離合器市場競爭愈發激烈。雖然聚隆科技的產品屬于中高端，受專利保護，且下游洗衣機整機客戶信賴度較高，但公司的核心產品雙動力減速離合器已處于專利保護的末期，公司中高端產品毛利率仍有下滑的風險。
在傳統主營業務市場競爭加劇難以實現重大突破的情況下，聚隆科技為切實維護自身利益，優化現有的業務結構和提高持續盈利能力，聚隆科技一直在尋求新的業務增長點。
報告中，聚隆科技對半導體市場的前景、國家支持政策等做了大篇幅且詳盡的分析。聚隆科技表示，其一直看好半導體行業的發展前景，并參股了多家半導體行業公司，寄希望于以本次重組為突破口切入電子元器件分銷行業，快速獲得目標分銷企業的產品線、客戶群及管理人才，逐步成為領先的國際電子元器件分銷企業。
這會是一步好棋嗎？
別看半導體產業在國內一片形勢大好，國產替代呼聲日益高漲，但目前掌控話語權的仍是國際企業。
而隨著成本的不斷增加，不管是IC芯片還是被動元件，原廠的利潤始終處于攤薄的趨勢，另外阿里巴巴、京東等電商入局電子分銷領域，給原廠提供了直銷渠道。
從2015年安華高收購博通成立新博通伊始，電子分銷商面臨著隨時“下崗”的可能性就在持續增強，如新博通成立后公布的代理商名單中，安富利、艾睿、世強、益登、亞訊、文曄、大傳等分銷龍頭紛紛出局。
此后科通、潤欣、增你強也被NXP踢出局，ADI放棄安富利而選擇艾睿，TI更是籌措剔除大聯大、文曄以及安富利。
不僅如此，英特爾、英偉達等巨頭還在不斷布局直銷模式，未來有可能引發更大的去“中間商”環節，直接由原廠服務客戶。
分銷模式的變化，已經讓“中國電子第一街”——華強北沉寂了好一段時間，不少企業紛紛轉型線上銷售或是轉行上游元器件制造。
聚隆科技選擇此時入手分銷鏈條，也許能借助市場供貨短缺帶來短期業績增長；但從長遠看，不見得這是步好棋。
另外，中國真正缺的是電子元器件，尤其是高端元器件，而不是分銷代理商。聚隆科技耗費巨額收購在半導體產業鏈中話語權不高的聯合創泰，只是在為“中間商賺差價”背書，對掌握核心科技并沒有多大意義；與其如此選擇，或許繼續沉心耕耘機器人減速機等核心技術更能給企業未來發展增加底氣。
