站上3000點不多日后，上證綜指再度展開調整。
12月23日，A股三大指數先后失去10日線支撐，上證指數收跌1.4%，報2962.75點，深證成指跌1.69%，報10056.21點，兩市成交5372億元，較上周五縮量逾300億。
板塊方面，熱點題材盡失，胎壓監測、數字貨幣、等科技股全線下挫；養殖、傳媒、電力等多個板塊也均表現低迷；券商股也于尾盤跳水，紅塔證券（601236.SH）、南京證券（601990.SH）均跌逾7%，僅ST板塊仍延續漲停潮。
12月20日，國家集成電路產業投資基金（下稱“大基金”）擬減持三家上市公司的公告備受市場關注，而這也是該基金成立以來的首次減持計劃。
某半導體行業分析師對記者表示，大基金的減持對于市場只是小部分的情緒面因素，板塊回調主要是因此前的估值過高。
大基金首次減持
國家集成電路產業投資基金，俗稱“大基金”，由國開金融、中國煙草、亦莊國投、中國移動、上海國盛、中國電科等企業發起。設立該基金是為促進集成電路產業的發展。
大基金自2014年成立以來，多以直投方式的對外投資路徑一直被視為該行業的投資“風向標”。截至目前，大基金持有上市公司股權18家，平均投資浮盈幅度接近100%，其中最高浮盈超過14倍。
而此番成立以來的首次減持計劃引起業內巨大關注。
公告顯示，本次減持前，大基金持有國科微2812.55萬股股份，占國科微總股本的15.63%；持有匯頂科技3020萬股，占匯頂科技總股本的6.62%；持有兆易創新股票3121.30萬股，約占兆易創新總股本的9.72%。
大基金擬自公告起15個交易日后的三個月內，以集中競價交易方式分別減持上述三家公司不超過1%股份。
記者注意到，被減持的兆易創新、匯頂科技、國科微，今年以來的漲幅頗高，分別為214%、161%、93%。
天眼查顯示，大基金的投資總期限計劃為15年，投資期、回收期、延展期各5年，目前確已進入了基金的回收期。
前述分析師說道，“大基金投資期滿后，資金做退出行為是很正常的市場行為。退出是剛需，一方面是回報投資人，另一方面也有助于資金循環，繼續投資業內其他企業。并且，年內科技股走勢向好，基金現在退出不失為好時機。”
國際半導體產業協會（SEMI）全球副總裁、中國區總裁居龍也認為，“資本的進入和退出，確實大基金的正常商業模式，市場對此番減持無需過多解讀。”
他直言道，“從全球的集成電路發展歷程來看，現在擁有領先的半導體技術的歐美企業，均經歷過資本的進入和退出。因此，國家大基金的作用在行業發展的初期格外重要。”
中信證券也指出，產業扶持為長期而連續的過程，本次減持是大基金一期原定的正常過程。大基金一期進入回收期的同時，二期將接替進行投資，但不會采用二期直接承接一期的形式。在投資領域及比例方面，預計各領域龍頭企業仍然會成為大基金二期重點投資對象，預計制造環節占比仍然最大，重視材料設備、設計，新增應用方向，封測領域預計繼續支持先進封測領域。
值得注意的是，目前大基金二期也已成立，注冊資本2041.5億元。二期基金將對在刻蝕機、薄膜設備、測試設備和清洗設備等領域已布局的企業保持高強度的持續支持，推動龍頭企業做大最強，形成系列化、成套化裝備產品。
估值偏高遭回調
顯然，大基金的減持還是引發了市場的拋售。今天盤面上，半導體板塊全天持續走弱，國科微（300672.SZ）、富瀚微（300613.SZ）、泰晶科技（603738.SH）、晶方科技（603005.SH）等集體跌停。
“不過大基金減持的情緒面影響只是‘導火索’。目前，無論是一級市場還是二級市場，板塊整體估值過高，回調或是市場對板塊的預期慢慢趨于理性。”前述分析師說道
“估值高有幾方面因素。一方面，今年以來，集成電路有著前所未有的關注度，國產代替進口的呼聲此起彼伏，投資情緒高漲。另一方面，2020年是5G的元年，半導體在其中的應用涉及方方面面，帶來了資金的進入，”他補充道，“技術是關鍵的變量，最終還是要體現在上市公司的業績表現。年末已至，全年業績預告披露在即，市場對于這些半導體公司能否兌現預期業績表現擔憂。最后，估值偏高下，上市公司的技術研發沒有同步跟上，板塊回調是必然的。”
今年以來，Wind集成電路指數累計漲幅約78.18%，年內屢創歷史新高。
居龍則從行業的角度指出，整個行業的成長雖在向前進，但今年是個小小的回落。
他說道，“實際上，今年中國市場有所下降。需求面來看，全球整個行業今年是負增長。供應面，2018年行業的投資是頂峰，今年小幅滑落。如，最重要的半導體晶圓廠等均有略微的滑落。年初預期大概會下滑15%左右，目前預計只有7%，所以下半年有所提升。”
他還認為，“預計未來幾年，隨著智能應用的發展帶來的數據儲存需求，儲存器即半導體的體量依然很大。但，在集成電路這個高度競爭的行業，中國企業要實現與國際融合，還要依靠自身堅持做技術發展，沒有捷徑可走。”
