蘇州期貨配資【⒈⒊⒐⒈⒊⒈⒊⒋⒍⒍⒏】,獨立賬戶交易,利息傭金雙低,歡迎聯系!

端午節后首個交易日股指探低回升，是下跌中繼還是階段底部？筆者認為，中小板和創業板指數已基本見頂，大藍籌下方空間有限，大跌正是換倉良機。

中小板和創業板股價透支，勿當“接盤俠”。經濟轉型給新興行業創造了政策紅利，但是經過上半年的大漲，中小板和創業板股價已經嚴重透支未來成長性。數據顯示，調整后的創業板依然有高達130倍的市盈率和11倍市凈率。按照內生性增長測算，創業板公司需要保持30%增長率10年，其間保持股價不變，才能對應2025年的市盈率水平10倍。實際上，創業板公司2014年的營收和凈利潤增長分別為28%和26%，且近4年內從未超過30%。在內生性增長明顯站不住腳的情況下，市場將企業價值建立在并購重組等不確定的預期之上，這本身就是非常危險的。盡管市場對成長股的看法不一，但產業資本用行動表明了自己的觀點，2015年1—6月產業資本密集減持近5000億元，超過去年全年，其中絕大部分為高估值個股。在這一輪擊鼓傳花的游戲中，普通投資者需時刻警惕風險，切勿充當“接盤俠”。

相對而言，大藍籌估值合理。筆者統計發現，目前藍籌股估值依然合理，滬深300指數成分最新價格對應16.70倍P/E和2.20倍P/B，離近10年的估值中樞還有10%左右的空間，上證50和滬深300的金融板塊平均P/E也在10倍左右，處于合理區間。以歷史經驗來看，牛市估值絕不會止步于歷史均值，后市必有空間。行情總是在絕望中誕生，分歧中成長，如果2014年年初代表了市場最悲觀的時刻，目前主板行情可能正處于發展期。A股2001年、2007年和2010年的最后一波拉升都有一線藍籌的身影，相信這輪牛市也是如此。另一方面，一帶一路和國企改革進程才剛開始，牛市使命尚未完成，寬松貨幣政策方向不變，A股在此見頂的可能性不大。如果后市有新高，調整正是入場機會。

筆者認為，近期的調整不會改變A股整體牛市格局，但市場分歧顯著加大，后市板塊分化會比較明顯。A股的上漲邏輯從估值修復轉變為資金推動，放棄不確定性大的中小創，追求確定性高的大藍籌，可有效規避風險，操作上，建議逢低關注上證50指數。